ตลาดหุ้นทั่วโลกผันผวนในสัปดาห์ผ่านมา ส่วนใหญ่ปรับตัวเพิ่มขึ้นจากความคลายกังวลความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ หลังทรัมป์ได้ประกาศบรรลุข้อตกลงหยุดยิง ขณะที่ตลาดกลับมาโฟกัสในตัวเลขเศรษฐกิจ ซึ่งคาดหวังการลดดอกกเบี้ยในระยะถัดไป โดยคำให้การต่อณะกรรมาธิการเจอโรม พาวเวลล์ กล่าวว่ายังไม่รีบลดดอกเบี้ยรอดูผลกระทบต่างๆให้ชัดเจนแต่ทรัมป์ต้องการให้ลดดอกเบี้ยมีการกดดันและวิจารณ์อย่างหนัก นักลงทุนประเมินว่าในระยะถัดไปต้องมีการลดดอกเบี้ยเกิดขึ้นจึงเป็นปัจจัยหนุนให้หุ้นฟื้นตัวต่อเนื่อง นอกจากนี้ในช่วงที่ผ่านมาตัวเลขเศรษฐกิจสหรัฐที่เริ่มชะลอตัวเล็กน้อยเป็นอีกปัจจัยหนุยการลดดอกเบี้ย แนวโน้มยังคงรอดูผลกระทบจากภาษีและความเสี่ยงต่างๆ ส่วนประเด็นด้านการค้ายังมีความไม่แน่นอนจากการที่ยุโรปยังคุยกับสหรัฐฯไม่ลงตัว แต่ประเมินว่าจะมีการพูดคุยกันได้และอาจมีการเลื่อนภาษีเกิดขึ้น
ค่า PE ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลงเล็กน้อย เนื่องมีการขายทำกำไรในหลายตลาดหลังจากหุ้นตอบรับความผ่อนคลายอิสราเอลและอิหร่าน ความชัดเจนการเจรจามีความเชื่อมั่นมากขึ้น ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรทรงตัว ทำให้ Earning Yield Gap โดยรวมมีแนวโน้มแคบลงกว่าสัปดาห์ที่ผ่านมา
News overview from last week
TIMELINE: Israel–Iran Conflict – June 2025
Source 12 JUNE : Trump urges diplomatic solution with Iran but says Israeli strike could happen | Reuters
Source 13 JUNE : Rubio calls Israeli strikes against Iran ‘unilateral,’ says US not involved | Reuters
Source 14 JUNE : Iran plans to ‘give a harsh response’ to Israeli attack, Iranian security source to Reuters | Reuters
Source 15-17 JUNE : TRADING DAY Truce hopes spark rebound | Reuters
Source 18 JUNE : Trump keeps world guessing about US military action against Iran | Reuters
Source 19 JUNE : Trump Wraps Situation Room Meeting as Iran Plan Remains Mystery – Bloomberg
Source 20 JUNE : Iran strikes Israeli hospital; Trump to decide on US role in conflict within ‘two weeks’ | Reuters
Source 22 JUNE : Trump says Iran’s key nuclear sites ‘obliterated’ by US airstrikes | Reuters
Source 24 JUNE : Trump says US to hold nuclear talks with Iran next week | Reuters
Trump-Iran-Israel: From War to Negotiation
📌 1. การยุติสงครามอิสราเอล-อิหร่าน
• สงคราม 12 วัน สิ้นสุดลงด้วยข้อตกลงหยุดยิงเมื่อวันที่ 24 มิ.ย. หลังการเผชิญหน้าทางทหารที่รุนแรงที่สุดในรอบหลายปี
• สหรัฐฯ ภายใต้การนำของ ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ เข้าร่วมโจมตีทางอากาศ ทำลายบังเกอร์และโรงงานนิวเคลียร์อิหร่าน
• ทรัมป์อ้างว่าเป็น “ชัยชนะของทุกฝ่าย” และเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้เกิดการหยุดยิง
💣 2. ผลกระทบจากการโจมตี
• หน่วยข่าวกรองสหรัฐฯ ประเมินว่า โครงการนิวเคลียร์ของอิหร่านล่าช้าเพียงไม่กี่เดือน แต่ทรัมป์กล่าวว่าสิ่งอิหร่านต้องการตอนนี้คือ “การฟื้นตัว”
• อิสราเอล ระบุว่า โครงการนิวเคลียร์ของอิหร่านจะใช้เวลา “หลายปี” กว่าจะกลับมา
• IAEA (UN) เตือนว่าแม้โครงสร้างจะถูกทำลาย แต่ “ความรู้และศักยภาพ” ของอิหร่านยังคงอยู่
🕊️ 3. สู่โต๊ะเจรจา
• ทรัมป์เผยว่าอาจมีการเจรจากับอิหร่านในสัปดาห์หน้า โดยไม่ยืนยันรายละเอียด
• ย้ำว่า “ไม่จำเป็นต้องลงนามข้อตกลง” หากอิหร่านยอมเดินหน้าแนวทางสันติภาพ
• แสดงความหวังว่า “ความสัมพันธ์สหรัฐฯ-อิหร่านจะดีขึ้นในอนาคต”
🔥 4. สถานการณ์ในอิหร่าน
• ยอดผู้เสียชีวิตในอิหร่าน: 627 ราย บาดเจ็บเกือบ 5,000 ราย
• อิหร่านอ้างความสำเร็จ จากการยิงขีปนาวุธเจาะแนวป้องกันอิสราเอลได้สำเร็จ
• การควบคุมภายในประเทศ: มีการประหารชีวิต 3 รายฐานเป็นสายลับอิสราเอล และจับกุมผู้ต้องสงสัยกว่า 700 คน
Source : Trump says US to hold nuclear talks with Iran next week | Reuters
Approaching Tariff Deadline Adds Tension
⚠️ สองสัปดาห์ข้างหน้า: จุดเปลี่ยนสำคัญของรัฐบาลทรัมป์
1. เส้นตายภาษีนำเข้า (Tariff Deadline)
ภาษี “พื้นฐาน 10%” ของทรัมป์ (baseline tariff) ที่ขู่จะบังคับใช้กับสินค้านำเข้าทั่วโลก จะสิ้นสุดช่วงพักชั่วคราวในวันที่ 8 ก.ค.
หากเจรจากับ EU ไม่สำเร็จภายใน 9 ก.ค. ภาษีจะเพิ่มสูงถึง 50% สำหรับสินค้าจากยุโรปและจีน
2. กฎหมายภาษี (Tax Reform)
พรรครีพับลิกันพยายามเร่งผ่านกฎหมาย ขยายมาตรการลดภาษีปี 2017 ให้ถาวร ก่อนงบประมาณหมด
ประเด็นสำคัญ เช่น การยกเลิกเพดานหักภาษีท้องถิ่นและอสังหาริมทรัพย์ (SALT cap)
3. ความล่าช้าในเจรจาการค้า (Trade Talks Stalling)
ทรัมป์ตั้งเป้าเจรจา ข้อตกลงการค้าแบบทวิภาคี (bilateral) กับ 50 ประเทศ ภายใน 90 วัน แต่คืบหน้าเพียงไม่กี่ประเทศ เช่น อังกฤษ จีน เวียดนาม
กระทรวงการคลังเตือนว่า ความไม่แน่นอนเรื่องภาษีทำให้ ธุรกิจชะลอลงทุนและผู้บริโภคลังเล
4. ความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจโลก
OECD เตือนว่ากลยุทธ์ภาษีทรัมป์กำลังกดดันการเติบโตทั่วโลก
ตลาดการเงินผันผวน ทั้งตลาดหุ้น พันธบัตร และค่าเงินดอลลาร์สหรัฐตอบสนองต่อความเสี่ยงที่ใกล้เข้ามา
Source : Trump Enters Fraught Two-Week Run as Tax, Trade Deadlines Loom – Bloomberg
Trump Remarks Rekindle NATO Defense Concerns
🔍 สรุปสาระสำคัญ
1. ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์สร้างความกังวลในหมู่สมาชิกนาโตด้วยการตั้งคำถามเกี่ยวกับความรับผิดชอบของสหรัฐฯ ภายใต้ข้อผูกพันของ Article 5 — โดยเฉพาะปัญหาว่าสหรัฐฯ อาจไม่ช่วยเหลืออย่างเต็มที่หากพันธมิตรไม่เพิ่มการใช้จ่ายด้านการป้องกันให้ได้ตามการคาดหวัง
2. ทรัมป์ผลักดันให้นาโตปรับเป้าใช้จ่ายป้องกันเพิ่มเป็น 5% ของ GDP แทนเป้าเดิม 2% และเตือนว่าการมีส่วนร่วมของสหรัฐฯ อาจขึ้นอยู่กับการบรรลุเป้าหมายนี้
3. สมาชิกยุโรปจำนวนมากรู้สึกไม่แน่ใจและกังวลเรื่องทิศทางพันธมิตร โดยเฉพาะเมื่อสหรัฐฯ มีแนวโน้มจะดึงกองกำลังออกจากยุโรปไปยังภูมิภาคอินโดแปซิฟิก
4. บางประเทศ เช่น เยอรมนีและโปแลนด์เริ่มเร่งเพิ่มงบป้องกันตัวเอง ขณะที่นักวิจัยเยอรมันเตือนว่านาโตอาจต้องเตรียมรับมือกับโลกยุคที่ไร้พันธมิตรสหรัฐฯ
5. NATO เองกำลังมองหาทางปรับโครงสร้าง ทั้งการเสริมความแข็งแกร่งของฝ่ายยุโรป และขยายเป้าหมายการใช้จ่ายไปยัง ด้านความมั่นคงไซเบอร์ โดรน และโครงข่ายพื้นฐาน
Source : Trump Sparks Fear Over NATO Future With Doubts on Defense Pledge – Bloomberg
Fed Plans Two Rate Cuts by Year-End, Timing Unclear
🏦 ประเด็นสำคัญจากคำให้การต่อคณะกรรมาธิการ House Financial Services เมื่อวันที่ 24 มิถุนายน 2025
1. ไม่เร่งรีบลดดอกเบี้ย
พาวเวลระบุว่า Fed พร้อมจะ “รอและเรียนรู้เพิ่มเติม” เกี่ยวกับการส่งผ่านราคาจากกำแพงภาษีเข้าสู่เงินเฟ้อก่อนดำเนินนโยบายใดๆ
2. ดอกเบี้ยปัจจุบันอยู่ในระดับ “จำกัดปานกลาง”
ดอกเบี้ยอยู่ในช่วง 4.25–4.50% ซึ่งสูงกว่าระดับที่เป็นกลาง (neutral) ราว 1.25–1.5 จุด
3. ผลกระทบของกำแพงภาษียังไม่ชัดเจน
พาวเวลเตือนว่ากำแพงภาษีอาจช่วยดันราคาขึ้นและทำให้เศรษฐกิจชะลอตัว แต่ยังไม่แน่ชัดว่าจะเป็นผลแบบชั่วคราวหรือยั่งยืน
4. แรงกดดันจากทรัมป์
พล.อ.ทรัมป์กดดันให้ลดดอกเบี้ยอย่างรวดเร็ว แต่พาวเวลยืนยันว่าสถานะการคลัง และนโยบายกำแพงภาษีอยู่ภายใต้การพิจารณาและไม่มีการเปลี่ยนแปลงตามแรงกดดันการเมือง
5. ทิศทางในการตัดดอกเบี้ย
Fed คาดว่าจะมีการตัดดอกเบี้ย 2 ครั้งภายในปลายปีนี้ แต่ยังไม่มีความชัดเจนว่าเริ่มเมื่อไร ปัจจุบันตลาดส่วนใหญ่คาดว่าจะเริ่มลดครั้งแรกในเดือนกันยายน
สรุปภาพรวม
Fed ยัง คงดอกเบี้ยที่ระดับ 4.25–4.50%
“ไม่รีบร้อน” ลดดอกเบี้ยจนกว่าจะมองเห็นผลจากกำแพงภาษีที่ชัดเจน
ตลาดคาดว่าการลดดอกเบี้ยน่าจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน 2025
Source : Powell Says Higher Inflation Outlook Keeping Fed on Hold for Now – Bloomberg
Trump says he is considering for next Fed chair
🧭 สรุปประเด็นสำคัญ
ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ วิจารณ์ เจอโรม พาวเวลล์ ว่า “terrible” และกล่าวว่าเขามีตัวเลือก “สามหรือสี่คน” สำหรับตำแหน่งผู้นำเฟดคนต่อไป
รายชื่อตัวเต็งประกอบด้วย:
Kevin Warsh — อดีตผู้ว่าการเฟด
Kevin Hassett — หัวหน้าที่ปรึกษาด้านเศรษฐกิจแห่งชาติ
Christopher Waller — ผู้ว่าการเฟดปัจจุบัน
Scott Bessent — รัฐมนตรีคลังสหรัฐฯ ทรัมป์กล่าวว่าอาจแต่งตั้งผู้นำคนใหม่ก่อนพาวเวลล์หมดวาระในเดือนพฤษภาคม 2026 แต่มักย้อนกลับคำ กล่าวว่า “ไม่คิดจะปลดเขาทันที”
นักวิเคราะห์มองว่า นี่เป็นยุทธวิธี “shadow Fed chair” — การวางตัวคนนอกที่อาจมีอิทธิพลต่อทิศทางนโยบายล่วงหน้า
พาวเวลล์ให้การกับรัฐสภาว่า ผลกระทบจากภาษีศุลกากรอาจเร่งเงินเฟ้อช่วงฤดูร้อน และเฟดยังไม่รีบลดอัตราดอกเบี้ย
Source : Trump says he is considering three or four candidates for next Fed chair | Reuters
Monetary Policy Committee Meeting Summary
สรุปผลการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน (กนง.) ครั้งที่ 3/2568 (มิถุนายน 2568):
🔺 มติอัตราดอกเบี้ย
• เสียงข้างมาก 6 ต่อ 1: เห็นควร คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 1.75%
📉 เศรษฐกิจไทย
• H1/2568: ขยายตัวดีกว่าคาดจากภาคการผลิตและการส่งออก (โดยเฉพาะสินค้าอิเล็กทรอนิกส์)
• H2/2568 เป็นต้นไป: แนวโน้มชะลอตัวจาก
▪ ความเสี่ยงนโยบายภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ
▪ ความไม่แน่นอนภูมิรัฐศาสตร์ ▪ ความเปราะบางในประเทศ เช่น รายได้-ความเชื่อมั่นผู้บริโภค
📉 คาดการณ์ GDP:
• ปี 2568: 2.3% (ขยายตัวดีในครึ่งปีแรก)
• ปี 2569: 1.7% (ชะลอลงตามส่งออก-บริโภคในประเทศ)
💸 เงินเฟ้อ
เงินเฟ้ออยู่ในระดับต่ำจากปัจจัยด้านอุปทาน (พลังงาน/อาหารสด) ไม่ใช่ภาวะเงินฝืด
เงินเฟ้อคาดการณ์ยัง “อยู่ในกรอบเป้าหมาย”
🏦 ระบบการเงินและสินเชื่อ
• สินเชื่อชะลอลง สินเชื่อรวมติดลบ สถาบันการเงินเข้มงวดต่อกลุ่มรายได้ต่ำและ SMEs
ความต้องการสินเชื่อลดลง + หนี้เสียเพิ่ม
• อัตราดอกเบี้ยตลาด: ลดลงตามการลดดอกเบี้ยนโยบาย
• อัตราแลกเปลี่ยน: บาทแข็งจากปัจจัยภายนอก
📌 แนวทางนโยบายการเงิน
• กนง. ยืนยันนโยบายการเงินยัง “ผ่อนคลาย” เพียงพอในระยะนี้
• เน้นความ ระมัดระวัง เพราะ policy space มีจำกัด
• พร้อม ปรับนโยบายตามความจำเป็น หากแนวโน้มเศรษฐกิจหรือเงินเฟ้อเปลี่ยนแปลง
Source : ผลการประชุมคณะกรรมการนโยบายการเงิน ครั้งที่ 3/2568
กองทุนเสนอขายครั้งแรก และการจัดอันดับกองทุนพักเงิน
จัดอันดับกองทุนพักเงินประเภทกองทุนตลาดเงินและตราสารหนี้ระยะสั้น โดยเรียงลำดับตามอัตราผลตอบแทนย้อนหลัง 1 ปี
ติดตามบทความอื่นๆได้ที่ https://wealthcertified.co.th/market-update/
Disclaimer
ข้อมูลและเนื้อหาในเอกสารฉบับนี้ ถูกรวบรวมขึ้นจากแหล่งที่มาที่พิจารณาแล้วว่ามีความน่าเชื่อถือ อย่างไรก็ตามทางบริษัทนายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน เวลธ์ เซอร์ติฟายด์ จำกัด ไม่อาจรับประกันความถูกต้อง ครบถ้วน และเป็นปัจจุบันของเอกสารฉบับนี้ รวมถึงความเสียหายที่อาจเกิดขึ้นจากการนำเสนอข้อมูลเหล่านี้ไปใช้ ข้อมูลและความคิดเห็นในเอกสารฉบับนี้อาจมีการเปลี่ยนแปลงหรือแก้ไขโดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า
ผู้ลงทุนต้องเข้าใจว่า ผลตอบแทนในอดีตไม่สามารถนำเอามาใช้รับประกันผลตอบแทนในปัจจุบันและอนาคตได้ ผู้ลงทุนมีโอกาสรับผลขาดทุนจากการขาดทุนได้ จึงต้องทำความเข้าใจลักษณะผลิตภัณฑ์ เงื่อนไขผลตอบแทนและความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน และผลการดำเนินงานที่นำเสนอนั้น อาจไม่ได้รวมค่าใช้จ่ายต่างๆ อาทิเช่น ค่าธรรมเนียมและค่าใช้จ่ายอื่นๆ ที่จะต้องมีการเรียกเก็บจากผู้ลงทุน เป็นต้น
เอกสารฉบับนี้ไม่ใช่เอกสารเผยแพร่ให้บุคคลทั่วไปและไม่สามารถนำไปแก้ไข ทำซ้ำ ดัดแปลงบางส่วนหรือทั้งหมด โดยปราศจากความเห็นชอบและอนุญาตจากบริษัทนายหน้าซื้อขายหน่วยลงทุน เวลธ์ เซอร์ติฟายด์ จำกัด